渣打﹕結算期前最新業務狀況匯報

渣打集團有限公司（連同其附屬公司，統稱「集團」）將於其截至二零零九年十二月三十一日全年的結算期前與分析員和投資者進行研討。本匯報詳述在研討中將會提及的資料詳情。

1. 本集團的表現繼續符合第三季度的中期管理層報告的指引。於十一月底，本集團表現強勁，收入和除稅前經營溢利均創新高紀錄。
2. 收入增長受商業銀行業務的卓越表現所推動，惟部分被個人銀行業務的較低收入抵銷。
3. 就本集團整體而言，淨息差自下半年起稍微下跌，負債邊際利潤被增加的資產邊際利潤大幅抵銷。
4. 我們於第三季度的中期管理層報告表示，最高為2億美元的一次性額外稅務開支，此等開支乃因我們主動接觸英國稅務海關總署，就一九九零年至二零零七年間的過往年度英國稅務進行最終確定核算所致。該實際開支現時預期將稍低於原先預計的2億美元，其將按每股盈利以正常基準計算。
5. 未來數年需要在資本市場進行的再融資將非常有限。
6. 個人銀行業務收入持續回升。資產負債表增長及資產邊際利潤增加繼續抵銷在低利率環境下產生的負債邊際利潤，財富管理收入則持續改善。
7. 商業銀行業務表現非常強勁。
8. 至於阿拉伯聯合酋長國近期的發展，目前情況仍然處於早期及多變。然而，以我們在杜拜的風險承擔狀況，我們並不相信有任何重大減損。

渣打集團在迪拜的風險

有一則新聞
2009年12月10日【明報專訊】迪拜政府投資旗艦迪拜世界陷財困危機以來，向來積極發展中東業務的渣打集團(2888)的潛在損失備受市場關注，集團財務總監麥定思昨日首次披露，集團在阿聯酋(迪拜為成員國之一)的貸款佔中東及南亞貸款的三分之二，即約120億美元(約936億港元)，當中包括4億美元(約31億港元)地產相關貸款。券商憂慮渣打業績受中東貸款減值拖累，繼續唱淡，渣打本港收市價急挫4.2％，倫敦股價則掉頭回升。

我的分析﹕

1. 在20091H報告中只是列出渣打對“中東及其他南亞地區”的總貸款是198億美元﹐其中181億是客戶貸款﹐另外17億是銀行同業貸款。校對以上新聞﹐渣打在阿聯酋的客戶貸款有120億﹐和地產有關只有4億。對迪拜的貸款是多少﹖暫時是沒有資料可奉告。
2. 最壞的可能﹐120億貸款全部屬于迪拜。這個可能性非常小﹐因為迪拜並不是石油儲備豐富的酋長﹐Abu Dhabi才是。石油是需要大量資本再投資的行業﹐向銀行借貸的可能性也大。所以渣打的貸款和石油行業應該有一定的比率﹐因此120億貸款不可能全部屬于迪拜。
3. 可能﹐4億和地產相關的貸款有大部份是屬于迪拜。陷財困的是“迪拜世界”﹐“迪拜世界”是地產發展商。在20091H報告中指出對“中東及其他南亞地區”的貸款減損及其他信貸風險撥備是5億﹐渣打已經對地產相關的貸款作了100%撥備的可能性很大。
4. 地產對經濟的影響很大﹐地產出了問題﹐接下來可是銀行﹑原料﹑進出口﹑工業等﹐火燒連鐶船的慘景是會出現的。所以﹐就算是已經對地產相關的貸款作了100%撥備﹐後續而來貸款減損是有可能的。
5. 所以﹐必需密切觀察的地方是﹐即將公佈的2009全年報告中的對“中東及其他南亞地區”的貸款減損及其他信貸風險撥備的趨勢是否惡化﹖能否承擔﹖至少得觀察超過一年。
6. 最後﹐我認為渣打能夠“輕微損失”度過這關。而且市場的反應是過敏了。