我對匯控的看法

前言﹔

1. 匯控(0005)去年全年派發股息合共0.64美元(包括第四次股息0.1美元)，跌29%，以英鎊計算跌約15%。08年股息總值為77億美元。
2. 匯控(0005)公布，按每股254便士(折合28.1港元)，以每12股獲配發5股的基準進行供股，籌集約125億英鎊(約1375億港元)，乃巿場預期範圍之內。以匯控前收市價56.95元計算，供股攤薄後股價為48.5港元。投資者每持有一手，供股涉資約4683元(未計手續費)。匯控指出，供股後，匯控的資本比率增加150個基點，按備考基準計算，去年底的核心股本第一級比率提升至8.5%，供股後第一級比率提升至9.8%。

我的看法﹔

1. 公司賺少錢﹐我能了解。減少派息﹐我可以接受。不派息﹐我儘量忍受。
2. 公司要股東供股籌集資本﹐我不了解﹐也不能接受。
3. 對第(2)點﹐是因為我會懷疑公司的管理制度。如果需要資本週轉﹐大可以不派息(當然要對小股東解析情楚﹐承諾何時補派)。如要做大生意﹐為何不借錢﹖為何不發債卷﹖如果公司借不到錢﹐我更加不敢借給他(對我來說﹐這險冒不得啊﹗)。
4. 如果供股是廉價資本﹐我更加懷疑管理層對小股東的誠信。一個老牌大公司﹐應該要有風度﹐非到萬不得于下﹐也不能要小股東掏腰包。我左看右看﹐匯控不像啊﹖(20-1-09﹐明報﹔匯控則於本港時間傍晚發出聲明，表示沒有尋求英國政府注資，亦「無預見任何情行需作此舉」，該聲明又指，匯控一直是世界資本最雄厚的銀行之一，亦決心維持此地位，並指集團不會提早公布全年業績，如期於3月2日公布。)
5. 如果受到壓力就逐波隨浪﹐沒有立場和原則﹐資本再雄厚也只是一時﹐未必不敗﹗

參考﹔
2008年11月10日﹐滙豐控股有限公司 – 經營狀況參考聲明 (interim management statement, 中文)
滙豐集團主席葛霖說：「我們公布中期業績之時，曾經表示這項堅穩的業績，使我們既可保留資本實力，亦可繼續為未來的承諾而投資。在金融體系經歷嚴峻的減債過程之中，滙豐雖然不能獨善其身，但當其他同業實力減弱之時，我們卻有機會鞏固和擴張我們較重要的業務，待巿況恢復穩定時，我們的實力將更加鞏固。當中以卓越理財和私人銀行業務的客戶增加，對大型企業和機構的服務範疇擴大，以至對工商客戶的服務提升等情況，均對我們日後的發展最為有利。」

滙豐集團行政總裁紀勤在談及業績之時說：「美國滙豐融資的業績大致在我們預期之內，但按照目前趨勢來看，中短期內將會再進一步惡化。業績能否恢復，須視乎會否有進一步的刺激經濟措施，而新措施產生成效亦需要時間，但滙豐早已開始部署面對這個劣勢。」

要點摘錄：

1. 截至2008年9月30日止九個月的除稅前利潤，不論按業績報告基準或實際基準計算，均低於2007年同期，但落後百分比小於半年度業績同期數字。
2. 集團於2008年9月30日的第一級資本比率1高達8.9%，接近我們現階段目標範圍的最高點。