投資是為了現金流入+避免損失
牛兄，我从你的blog获益良多，多谢你！祝你全家春节愉快，龙年好运！巴黎兄曾经分析得永佳, 我最近计数，发现它的p/e: 10.68, p/b: 2.35; p/e x p/b = 25 > 22.5. 这个价格是偏贵，or is a fair price for a wonderful company? 牛兄意见如何？－jeff
Hi Jeff﹐謝謝你的捧場﹐我只是三腳貓功夫﹐打發時間而已。我沒有買過永佳﹐從來沒有看過它的數字﹐所以我無法給意見。我個人認為﹐如果﹕1)如果永佳5-10年以來的盈利(即係每一年的盈利)﹐比較現在的股價﹐如果都是大約在PE﹕10倍﹐2)如果未來的五年﹐永佳的盈利可以每年增加(例如10%)(即係前景)3)如果它的現金流和盈利差別不大(想一想超大)---我會認為是fair price。盈利和資產的關係﹐在不同行業或管理人﹐都會有相差。如果是wonderful company﹐它的p/b可能超過2或者更大(Warren Buffett高p/b買入See’s Candies就是一個很好的例子)對于wonderful company看法﹐我推薦你看Warren Buffett對See’s Candies的看法﹐大約是在1980年左右的chairman letter(我不記得是那一年了)。通常wonderful company﹐它們的顧客都是我們(即係市民)。so-so company﹐ 它們的顧客都是下游製造商﹑裝配商﹐並非直接對市民。祝你全家春节愉快，龙年好运！
多谢牛兄。我近期在读激成的年报（牛兄分析过这间公司）。有如下问题，－ 汇兑收入几乎年年有，某年甚至过亿。这是纸面财富，还是真金白银？confirmed but unrealised 汇兑收入计入股东权益，这不是夸大了股东权益吗？－ 公司年年赚钱，但为什么不要交香港的利得税呢？－非控股股东分红(股息）比列很大，这是不是异常？请指教。－jeff
祝大家身體健康!股市今年勝舊年!
多謝晒﹗
Hi Jeff﹕1)汇兑收入我在越南打工﹐老闆以美元出糧給我。我的老婆在香港﹐以港元作開銷。只要匯率的優勢稍微靠向我﹐而我的收入又每年增加﹐那麼我是有汇兑收入的。2)这不是夸大了股东权益吗？可以在balance sheet以清盤方式檢驗﹐例如﹕--net working capital (net current asset)--net net working capital (net current asset減長債)(甚至扣除存貨)然後互相比較股东权益的比率﹐觀察每一年的變化。最重要是清盤價值每年增加﹐趨勢和股东权益相對。3)这不是夸大了股东权益吗？另一個檢驗是股息﹐最重要是每年增加﹐趨勢和股东权益相對。4)公司年年赚钱，但为什么不要交香港的利得税呢？關於這點我不是很清楚。激成的收入來自澳門和越南﹐稅率看來很低。最近買入美國酒店﹐稅率開始增加。5)非控股股东分红(股息)比列很大，这是不是异常？越南業務的盈利佔整體盈利的50%主要是西貢喜來登酒店 (64%權益)﹐帆船酒店 (25%權益)所以非控股股东分红(股息)比列很大是正常的現像。我只是懂少少﹐你可以問問其他blog友。
牛兄，
ReplyDelete我从你的blog获益良多，多谢你！祝你全家春节愉快，龙年好运！
巴黎兄曾经分析得永佳, 我最近计数，发现它的p/e: 10.68, p/b: 2.35; p/e x p/b = 25 > 22.5. 这个价格是偏贵，or is a fair price for a wonderful company? 牛兄意见如何？
－jeff
Hi Jeff﹐
ReplyDelete謝謝你的捧場﹐我只是三腳貓功夫﹐打發時間而已。
我沒有買過永佳﹐從來沒有看過它的數字﹐所以我無法給意見。
我個人認為﹐如果﹕
1)如果永佳5-10年以來的盈利(即係每一年的盈利)﹐比較現在的股價﹐如果都是大約在PE﹕10倍﹐
2)如果未來的五年﹐永佳的盈利可以每年增加(例如10%)(即係前景)
3)如果它的現金流和盈利差別不大(想一想超大)
---我會認為是fair price。
盈利和資產的關係﹐在不同行業或管理人﹐都會有相差。
如果是wonderful company﹐它的p/b可能超過2或者更大(Warren Buffett高p/b買入See’s Candies就是一個很好的例子)
對于wonderful company看法﹐我推薦你看Warren Buffett對See’s Candies的看法﹐大約是在1980年左右的chairman letter(我不記得是那一年了)。
通常wonderful company﹐它們的顧客都是我們(即係市民)。
so-so company﹐ 它們的顧客都是下游製造商﹑裝配商﹐並非直接對市民。
祝你全家春节愉快，龙年好运！
多谢牛兄。
Delete我近期在读激成的年报（牛兄分析过这间公司）。有如下问题，
－ 汇兑收入几乎年年有，某年甚至过亿。这是纸面财富，还是真金白银？confirmed but unrealised 汇兑收入计入股东权益，这不是夸大了股东权益吗？
－ 公司年年赚钱，但为什么不要交香港的利得税呢？
－非控股股东分红(股息）比列很大，这是不是异常？
请指教。
－jeff
祝大家身體健康!
ReplyDelete股市今年勝舊年!
多謝晒﹗
DeleteHi Jeff﹕
ReplyDelete1)汇兑收入
我在越南打工﹐老闆以美元出糧給我。我的老婆在香港﹐以港元作開銷。只要匯率的優勢稍微靠向我﹐而我的收入又每年增加﹐那麼我是有汇兑收入的。
2)这不是夸大了股东权益吗？
可以在balance sheet以清盤方式檢驗﹐例如﹕
--net working capital (net current asset)
--net net working capital (net current asset減長債)
(甚至扣除存貨)
然後互相比較股东权益的比率﹐觀察每一年的變化。
最重要是清盤價值每年增加﹐趨勢和股东权益相對。
3)这不是夸大了股东权益吗？
另一個檢驗是股息﹐最重要是每年增加﹐趨勢和股东权益相對。
4)公司年年赚钱，但为什么不要交香港的利得税呢？
關於這點我不是很清楚。激成的收入來自澳門和越南﹐稅率看來很低。最近買入美國酒店﹐稅率開始增加。
5)非控股股东分红(股息)比列很大，这是不是异常？
越南業務的盈利佔整體盈利的50%
主要是西貢喜來登酒店 (64%權益)﹐帆船酒店 (25%權益)
所以非控股股东分红(股息)比列很大是正常的現像。
我只是懂少少﹐你可以問問其他blog友。