渣打銀行 (2888)﹕再重看二零零九年半年報告

渣打就快要公佈第3季業績﹐所以溫故知新﹐再重看二零零九年半年報告。

主席，John Peace報告的重點﹕
‧ 除稅前溢利上升10%至28.4 億元
‧ 收入上升14%至79.6 億元
‧ 按正常基準計算的成本對收入比率改善了6.8%至低於50%

集團行政總裁，Peter Sands報告的重點﹕

1. 韓國業務的溢利下降61%，而且韓圜暴跌使跌幅擴大。
2. 中東及其他南亞地區的溢利按年大幅下跌43%。在巴基斯坦，緊張的政治及保安環境、貨幣貶值和全球危機的影響導致收入按年下跌21%，溢利下跌75%。中東地區縱有即時的挑戰，但由於坐擁巨額財富，故有雄厚的增長潛力。
3. 個人銀行業務中的財富管理及存款是受影響最為嚴重的業務之一。雷曼倒閉之後，投資產品的需求崩潰，而利率下調則降低存款毛利。由於個人投資者都避開信託基金、股票掛鈎產品及任何有高度結構性產品，財富管理的跌幅最為嚴重。不過，目前有跡象顯示，投資者似乎重拾對風險產品的興趣。存款結餘增加12%，但有關增長已全部被毛利收窄的影響所抵銷，存款收益也按年減少1億元。
4. 個人銀行業務過了艱難的十二個月，已渡過最惡劣的時期。第一季度收入較去年第四季度有
   所增加。今年第二季度亦較第一季度增加。貸款減損趨於穩定，成本亦受到嚴格控制。
5. 商業銀行業務發展趨勢持續強勁，收入上升37%，帶動溢利上升36%。

展望本年度下半年﹕
預計仍存在一些不利壓力。資產負債管理收入很可能由於收益曲線的形態及本行的定位而降低，而流轉交易將受到買賣差價收窄以及交易量的季節性影響。本金融資變現本質上屬不規則、難以預
測。然而，我們一般的預期是自營賬戶隨著時間將大致與客戶收入保持一致增長。


看後感﹕

1. 我最感興趣的是渣打對下半年的展望﹐所以我的感覺是下半年的收益可能保持一般的成長﹐不會有驚喜或驚嚇。
2. 渣打對經營的困境有比較多的描述(比較匯豐)﹐我反而較放心。