經濟日報集團(0423)

Dear Spider,

前言﹕
你曾經對我說過﹐在你的天羅地網內﹐其中一項投資就是經濟日報集團。
當時﹐我對媒體業沒有什麼特別好感﹐認為報業是一項已經陷入困難的行業。

常識說報業是現金牛﹐現金含量高。即是經營業務能產生穩定的現金﹐再投資的資金需要低﹐所以就擁有比一般企業高比率的自由現金(即係能自由用在它途的現金)。

況且有巴菲特憑‘Washington Post’ 賺了大錢的例子。


1) 曾經分析經濟日報集團的Blog
http://investing-of-life.blogspot.com/search/label/%E7%B6%93%E6%BF%9F%E6%97%A5%E5%A0%B1

2)我的分析

	12 mth	12 mth	12 mth	12 mth	12 mth
	31-Mar-10	31-Mar-09	31-Mar-08	31-Mar-07	31-Mar-06

每股盈利

0.20

0.14

0.31

0.28

0.23

EBIT/Sales	13%	9%	17%	18%	17%
Net profit/EBIT	78%	83%	82%	82%	79%
Interest Cover (Times)	零負債	零負債	零負債	129	36
應收帳期(天)	72	51	75	73	71
stock turnover time (days)	8	17	13	9	10

每股帳面值	1.41	1.22	1.19	1.05	0.86
每股淨營運資本	1.03	0.76	0.72	0.59	0.39

ROE	13%	10%	21%	22%	22%
ROA	10%	8%	16%	17%	15%

每股自由現金	0.11	0.23	0.26	0.26	0.04
平均	0.18	0.20

每股股息(港元)	0.09	0.13	0.11	0.09	0.04
平均	0.09	0.09

股價-上限	2.10	3.35	5.31	2.45	2.30
股價-下限	1.22	1.20	2.14	2.00	1.61

股息率﹕
股價-上限	4%	4%	2%	4%	2%
股價-下限	7%	11%	5%	4%	2%

自由現金佔股價﹕
股價-上限	5%	7%	5%	11%	2%
股價-下限	9%	19%	12%	13%	3%

所以﹐我保守的認為﹐
拆限率可能是7%~12%之間
將來的現金流入是每股0.18港元
淨營運資本保持每股1港元

才計算出經濟日報集團的價值範圍大約是每股3-4港元。

況且﹐我認為經濟日報已經是生活的必需品﹐
是有存在的理由。

所以我才敢以市價2.19買入。
我也明白出差錯的可能性﹐所以盡力控制投資的數額。


我很有興趣知道﹐你投資經濟日報集團的原因﹖