激成投資 (1/2)

我用google finance的股票篩選器﹐定下股價﹑每股現金﹑流動比率。然後我以最高流動比率作開始﹐我心裡想如果股價少過現金﹐是最好的。馬馬虎虎的﹐就得了以下的資料﹐

Stock Code	Name	CurrentRatio	Price	現金/股份
764	永恒策略	40.48	0.19	0.48
1889	武夷藥業	12.81	0.67	0.73
68	利興發展	10.41	5.84	7.65
1000	北青傳媒	4.59	6.28	6.62
184	激成投資	4.49	4.1	3.76
226	力寶	1.84	3.92	4.18
216	建業實業	1.43	1.35	1.35

我也有想到以上的數據可能是2009年的﹐現在已經是2011年﹐所以不準確很大。況且﹐現金是容易被花掉的東西。

我現看了最近的年報﹐我就把力寶和建業給撇除了﹐感覺是我不懂/不會。

利興發展 ﹐CEO把公司的所有資源投入其他公司的股票﹐感覺是我不懂/不會。

北青傳媒﹐它的現金流怪怪的。

武夷藥業 ﹐它賣的藥﹐我不懂/不會。

永恒策略之前的名字是“中國星XXX”﹐好像是電影或娛樂之類﹐我不懂/不會。

哎呀﹗就剩下了激成投資。它的現金流OK﹐資產負債OK。所謂的OK是指和google finance的數據相差不遠。它業務主要是酒店和地產﹐酒店收入>地產收入。最大的收入來源在越南經營酒店。我是不喜歡酒店經營﹐我是覺得沒有房地產收租那樣可靠。但是﹐它的每一項數據都很OK﹗﹖

請看﹐

1)

	股數	股東權益	商譽	有形股東權益	盈利	股息	自由 現金
2000	340,200	1,243,954	0	1,243,954	6,948	0
2001	340,200	1,281,026	0	1,281,026	27,293	0
2002	340,200	1,303,924	0	1,303,924	28,315	3,402	89,694
2003	340,200	1,341,808	0	1,341,808	32,860	6,804	94,620
2004	340,200	1,424,108	0	1,424,108	97,446	15,309	219,814
2005	340,200	1,545,271	0	1,545,271	122,363	27,216	205,046
2006	340,200	1,711,876	0	1,711,876	203,031	44,226	164,009
2007	340,200	1,903,573	0	1,903,573	235,355	57,834	309,358
2008	340,200	2,026,969	0	2,026,969	185,250	59,535	276,588
2009	340,200	2,235,052	0	2,235,052	254,029	68,040	138,522
2010 1H	340,200	2,310,806	0	2,310,806	98,300	8,505

2)

	有形股東權益
	年初	年尾	增/減	盈利	股息	盈利保留		自由現金
2001	3.66	3.77	0.11	0.08	0.000	0.08
2002	3.77	3.83	0.07	0.08	0.010	0.07		0.26
2003	3.83	3.94	0.11	0.10	0.020	0.08		0.28
2004	3.94	4.19	0.24	0.29	0.045	0.24		0.65
2005	4.19	4.54	0.36	0.36	0.080	0.28		0.60
2006	4.54	5.03	0.49	0.60	0.130	0.47		0.48
2007	5.03	5.60	0.56	0.69	0.170	0.52		0.91
2008	5.60	5.96	0.36	0.54	0.175	0.37		0.81
2009	5.96	6.57	0.61	0.75	0.200	0.55		0.41
2010 1H	6.57	6.79	0.22	0.29	0.025	0.26
		合計	3.14		合計	2.92	合計	4.40

3)

	股價		有形					P/B		ROI		Yield %
	L	H	股東權益	盈利	股息	自由現金	ROE	L	H	L	H	L	H
2001	0.50	0.74	3.77	0.08			2%	0.13	0.20	10.8%	16.0%	0.0%	0.0%
2002	0.54	0.99	3.83	0.08	0.01	0.26	2%	0.14	0.26	8.4%	15.4%	1.0%	1.9%
2003	0.64	1.23	3.94	0.10	0.02	0.28	2%	0.16	0.31	7.9%	15.1%	1.6%	3.1%
2004	0.98	2.37	4.19	0.29	0.05	0.65	7%	0.23	0.57	12.1%	29.2%	1.9%	4.6%
2005	1.89	2.45	4.54	0.36	0.08	0.60	8%	0.42	0.54	14.7%	19.0%	3.3%	4.2%
2006	2.15	3.00	5.03	0.60	0.13	0.48	12%	0.43	0.60	19.9%	27.8%	4.3%	6.0%
2007	3.10	7.99	5.60	0.69	0.17	0.91	12%	0.55	1.43	8.7%	22.3%	2.1%	5.5%
2008	1.84	5.63	5.96	0.54	0.18	0.81	9%	0.31	0.94	9.7%	29.6%	3.1%	9.5%
2009	2.06	4.15	6.57	0.75	0.20	0.41	11%	0.31	0.63	18.0%	36.2%	4.8%	9.7%
			平均	0.38	0.10	0.55	7%	0.32	0.62	11.6%	21.9%	2.2%	4.5%
			2005-07	0.55	0.13	0.66	10%	0.47	0.85	14.4%	23.0%	3.2%	5.3%
			最高	0.75	0.20	0.91	12%	0.55	1.43	19.9%	36.2%	4.8%	9.7%

就以上3個列表﹐我發現﹐

• 2000年至今﹐激成的股數沒有改變﹐即是說10年來它的資本結構沒有變動﹐真是異數﹗
• ROE在2004年開始向好﹐基本是在10-12%。
• 以現在的股價4.00港元﹐ROI是>15%﹐yield% > 4%
  

它是有那種價廉的現像。