香港+美國周記﹐2010年3月26日(第4個星期)

A) 香港組合

投資組合﹕	现值
	總现值
渣打銀行	21%
宏利金融	18%
領匯	15%
建設銀行	12%
中海油	12%
江西銅業	11%
中國人壽	5%
百盛	2%
恒生Ｈ股ＥＴＦ	3%
現金	2%

交易活動:
以13.56的平均市價減持百盛。
以6.105的市價加馬建設銀行。

表現:

		09 收市價	收市價
		或成本	26-Mar	比較
宏利金融		140.9	153.50	9%
渣打銀行		194.7	210.40	8%
中國人壽		34.41	36.15	5%
百盛		12.94	13.52	4%
中海油		12.2	12.60	3%
江西銅業		16.37	16.56	1%
現金				0%
領匯		19.82	19.22	-3%
恒生Ｈ股ＥＴＦ		124.26	120.40	-3%
盈富基金		22	21.25	-3%
建設銀行		6.48	6.09	-6%
S&P 500		1115.1	1,166.59	5%
道瓊斯		10428.05	10,850.36	4%
組合				3.75%
恒生指數		21872.5	21,053.11	-4%
國企指數		12794.13	12,050.33	-6%

B) 美國組合

投資組合﹕	投资
	佔投资额
Exxon Mobil	17%
General Elect	16%
Well Fargo	15%
Berkshire Hathaway	15%
Goldm Sachs	15%
BP plc (ADR)	12%
Bank of America	5%
Nike	5%

交易活動:
這星期無交易活動。


表現:

		成本	收市價
			26-Mar	比較
Nike		68.65	73.89	8%
Vanguard 500 Index		102.67	107.88	5%
Berkshire Hathaway		77.65	81.30	5%
Bank of America		17.55	17.90	2%
現金				0%
Well Fargo		31.57	31.22	-1%
Exxon Mobil		68.48	66.54	-3%
General Elec		19.52	18.34	-6%
Goldm Sachs		185.46	172.87	-7%
BP		62.46	56.69	-9%
S&P 500		1115.1	1,166.59	5%
道瓊斯		10428.05	10,850.36	4%
組合				-2.5%
恒生指數		21872.5	20,778.55	-5%
國企指數		12794.13	11,902.49	-7%
Treasury Yield 13 weeks		0.05	0.13	160%
Treasury Yield 30 Years		4.64	4.75	2%
Treasury Yield 10 Years		3.84	3.86	1%
Treasury Yield 5 Years		2.69	2.6	-3%

我的看法﹕

1)
這星期最特別的是美國國債息率突然大幅上漲﹐比較2009年﹕
Treasury Yield 5 Years 上漲6%
Treasury Yield 10 Years上漲4.6%
Treasury Yield 30 Years上漲3.7%

10年和30年國債息率已經高過2009年的水平。

別忘記﹐今年二月的債率比較2009年﹕
Treasury Yield 5 Years下跌15%
Treasury Yield 10 Years下跌6%
Treasury Yield 30 Years下跌2%

我認為這是強烈的訊號﹐表示低利率的日子更加快要結束了﹐利息差已經見低回升。

靠資產生息生存的企業例如保險和銀行將是大贏家。尤其是能在美國投資債券的保險公司﹐能在美國投資債券的銀行。我持有的股票中﹐以最大得益排列﹕

1. 宏利金融
2. Berkshire Hathaway
3. Well Fargo
4. Bank of America
5. 渣打銀行
6. Goldm Sachs

宏利金融+渣打銀行佔了香港組合的38%﹐Berkshire Hathaway和Well Fargo佔了美國組合的30%。

中國人壽和建設銀行的資產表只擁有少量的美國債券(少于1%)﹐得益不大。

2)
這星期最特別的是中國銀行和工商銀行公佈的2009年業績顯示利率差見低回升。

	工商銀行	中信銀行	建設銀行	中國銀行	交通銀行	招商銀行
2007	2.67%	2.95%	3.07%	2.76%	2.85%	2.96%
2008	2.80%	3.11%	3.10%	2.63%	2.97%	3.24%
09 6mth	2.13%	2.32%	2.34%	1.93%	2.18%	2.14%
09 9mth			2.30%		2.12%
2009	2.16%			1.95%

3) 中國人壽的債券投資平均利率

中國國債或國內債券市場訊息不夠透明﹐我等平民百姓能獲其的資料實在有限。

中國人壽在財報中沒有透露債券投資的平均利率﹐但是從內銀的業績已經可以知道中國金融業的債券投資/證券投資平均利率趨勢。


內銀的業績透露的債券投資/證券投資平均利率﹕

	工商銀行	中信銀行	建設銀行	中國銀行	交通銀行	招商銀行
2007	3.06%	3.38%	3.29%	3.87%	3.30%	3.34%
2008 1H	3.30%	3.69%	3.60%	3.67%	3.92%	3.89%
2008	3.34%	3.74%	3.64%	3.63%	3.99%	3.91%
2009 1H	3.12%	3.33%	3.28%	2.74%	3.61%	3.54%
2009	3.02%			2.73%

從這裡﹐我們大約能看到債率的趨勢﹐擴大或萎縮。

樂觀的看﹐債率的跌勢逐漸縮小﹐2010年1Q的內銀業績可能會有更有力的證據。


4)
我認為現在的牛皮﹐是因為市場在消化2009年的過漲﹐而且對2010年的信心又不足﹐只要2010 1Q和2Q公司業績陸續公佈﹐一切都會明朗化。但要緊記﹐影響股價表現是盈利﹐只有‘收益安全性高’的企業才能保障好的會更好。

要努力和耐心﹐誓要財務自由。

與Spyder共勉。