越秀交通﹕7 月未經審計營運數據

2010年	路費收入（人民幣仟元）
	Jan	Feb	Mar	Apr	May	Jun	6mth	Jul
廣州北二環高速公路	57,300	49,630	58,250	59,100	57,053	54,869	336,202	63,348
陝西西臨高速公路	11,390	9,380	11,620	11,980	11,872	10,405	66,647	16,498
天津保高速公路	10,760	6,990	13,130	15,050	15,888	14,245	76,063	16,431
蒼郁高速公路	4,930	2,950	3,430	2,740	2,362	2,034	18,446	5,731
一級公路	13,170	9,180	13,500	13,360	13,019	11,864	74,093	12,596
收益	97,550	78,130	99,930	102,230	100,194	93,417	571,451	114,604
非控股項目							6mth	Jul
虎門大橋	79,790	68,190	85,370	87,150	85,281	81,036	486,817	87,910
廣州北環高速公路	48,610	35,490	52,430	49,060	48,763	48,407	282,760	52,839
廣州西二環高速公路	17,820	13,860	17,820	19,200	18,503	17,403	104,606	20,834
汕頭海灣大橋	15,760	13,270	15,480	15,690	14,836	14,162	89,198	15,958
清連高速公路	32,470	34,090	35,020	32,420	28,684	27,420	190,104	32,117
	194,450	164,900	206,120	203,520	196,067	188,428	1,153,485	209,658

管理層說明：

廣州北二環高速：
貨車車流增長﹐受益於交通規劃和廣州市北部貨運站逐步遷移至二環周邊。

陝西西臨高速：
受連接西臨高速的西潼高速臨潼至潼關段「四改八」拓寬工程影響，西臨高速在2010上半年車流量和路費收入有所下降。6月28日起，西潼高速半幅（四車道）開通恢復雙向通行，拉動了西臨高速車流量和路費收入增長。

廣西蒼郁高速：
蒼郁高速是廣梧高速在廣西的路段，隨著廣梧高速於6月30日全線通車，蒼郁高速7月的車流量與路費收入同比及環比均翻倍增長。

一級公路：指廣州地區的廣深公路、廣汕公路、廣從公路、廣花公路。

廣州北環高速：
北環高速於2009年7月開始全封閉大修，導致當年車流量和路費收入基數較低，2010年7月車流量和通行費因此同比上升較大。

廣州西二環高速：
政府交通規劃的不斷落實，過境交通功能日益顯現；和順站於2009年底開通後車流量同比增長明顯。

清連高速：
自2009年7月開始按高速公路標準收費（故營運數據累計同比變動註明了「不適用」），並自2009年11月開始實施計重收費，加上2010年2月份連南段舊路拉通以及春運的帶動，清連高速路費收入與上年同期相比繼續保持強勁增長。

亞運期間單雙號限行演習：
7月17日-20日，廣州地區舉行了亞運期間單雙號限行的演習。從總體上看，北環高速、一級公路在演習期間的路費收入受到影響而下降，但北二環高速、西二環高速的路費收入則上升。若考慮本公司在上述項目的權益比及它們對本公司貢獻利潤的比重（北二環、西二環的合計比例明顯高於北環和一級公路之和），以及亞運期間還會有新增的亞運相關車流量，本公司相信亞運會對公司業績總體是利好因素。


一只牛的看法﹕

沒想到廣州政府如此偏幫越秀交通﹐交通規劃如此有益于公司。

公司承諾提昇透明化﹐從今年開始每月公佈營運數據。曲指一算﹐已經7個月了﹐公司做到了。

合和公路的營運數據同樣出色﹐顯示倆者的關係是互惠的。

我最大的震撼是﹐廣州的車流增長驚人。

車流 = 經濟﹐ 越秀房產基金的核心業務坐落在廣州市中心﹐應該是可以幻想。



2010年6月業績回顧﹕

	2010 6mth	2009	2008	2007	2006	2005	2004
中期股息	0.10	0.04	0.08	0.06	0.04	0.03	0.03
末期股息	0.12*	0.12	0.08	0.08	0.05	0.03	0.03
每股股息(港元)	0.22	0.16	0.16	0.14	0.09	0.07	0.06
股息回報**	5.30%	3.90%	3.90%	3.30%	2.20%	1.60%	1.60%

	2010 6mth	2009	2008	2007	2006	2005	2004
每股自由現金	0.179	0.36	0.34	0.29	0.16	0.13	0.11
利息保障倍數	9	9	7	14	30	9	12
股息佔自由現金	61%	45%	47%	47%	58%	50%	57%

	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004
每股有形資產	0.27	0.16	0.73	0.52	1.34	1.06	0.86
每股淨營運資本	(0.30)	(0.42)	0.19	0.12	(0.09)	(0.15)	(0.33)
每股現金	1.38	1.32	1.42	1.37	0.20	0.22	0.11

每股股東權益 = 5.20港元。

	今年	一年前	5年平均
自由現金	11倍	12倍	14倍
淨淨營運資本	不適用	不適用	不適用
現金	3倍	3倍	4倍
股息率	5.30%	4.08%	2.55%

合和公路(0737)﹕

	今年	一年前	5年平均
自由現金	12倍	14倍	14倍
淨淨營運資本	不適用	不適用	不適用
現金	7倍	3倍	6倍
股息率	5.16%	6.36%	4.81%

每股股東權益=2.80港元


其他道路公司的比較﹐可以回顧之前的文章。