經濟日報﹕星島和明報的啟發

1)
天師兄說星島(1105)的2010年3月-6月業績很好。

我追蹤的世華媒體(0685)的2010年6月30日止第一季度財務報告顯示業績很好。
685在香港的業務是‘明報’﹐它的營業額和盈利在過去3個月持平。

1105和685在報告都同時表明﹕
白報紙成本與去年同季比較下跌了4%

近期的白報紙及薪酬成本上調

所以營業的環境是中和﹐公司的要好就得靠它的優點。
例如星島憑它的地產廣告突圍﹐
明報﹖所以持平。
經濟日報的優勢在于經濟股票訊息﹐所以﹖

2)
經濟日報將在11月公佈截止9月的今年首半年業績。會如何呢﹖
1) 白報紙成本一加一減﹐可能打和
2) 薪酬是一定要上調

我以
30-Sep-08的收益作為上限
30-Sep-09的收益作為下限
31-Mar-10的成本作為參考

	6 mth	6 mth	6 mth	6 mth	6 mth	6 mth
	30-Sep-10(E)	30-Sep-10(E)	31-Mar-10	30-Sep-09	31-Mar-09	30-Sep-08
廣告收入	291,500	200,400	248,786	200,400	188,259	291,500
發行收入	76,400	70,900	69,166	70,900	74,585	76,400
服務收入	97,700	108,900	115,118	108,900	94,453	97,700
報名費收入	13,196	6,813	7,962	6,813	5,342	13,196
收益	478,796	387,013	441,032	387,013	362,639	478,796
印刷媒體	334,150	268,558	312,197	268,558	244,679	334,150
財經通訊社、資訊及軟件	97,568	96,430	99,966	96,430	95,116	97,568
招聘廣告及培訓	46,215	20,351	23,039	20,351	20,756	46,215
優質生活網站	863	2,533	4,971	2,533	2,088	863
收益	478,796	387,872	440,173	387,872	362,639	478,796
印刷媒體	26,487	25,905	68,548	25,905	(8,336)	26,487
財經通訊社、資訊及軟件	24,453	26,065	22,083	26,065	26,651	24,453
招聘廣告及培訓	11,211	1,279	1,822	1,279	367	11,211
優質生活網站	(4,361)	(5,784)	(7,306)	(5,784)	(6,407)	(4,361)
經營溢利	57,790	47,465	85,147	47,465	12,275	57,790
銷售成本	(227,170)	(227,170)	(227,170)	(228,673)	(235,220)	(276,782)
銷售及分銷開支	(61,436)	(61,436)	(61,436)	(47,051)	(48,714)	(74,367)
一 般及行政開支	(67,306)	(67,306)	(67,306)	(64,057)	(67,135)	(70,250)
成本	(355,912)	(355,912)	(355,912)	(339,781)	(351,069)	(421,399)
佔收益	-74%	-92%	-81%	-88%	-97%	-88%
經營溢利	122,884	31,101	85,120	47,232	11,570	57,397
融 資收入			720	1,447	3,145	2,455
其他收入			19	209	85	71
其他收入			739	1,656	3,230	2,526
EBIT	122,884	31,101	85,859	48,888	14,800	59,923
Interest (財務費用)			0	0	0	0
pretax profit	122,884	31,101	85,859	48,888	14,800	59,923
Taxation	(20,276)	(5,132)	(14,229)	(8,098)	(3,098)	(8,112)
Net Profit	102,608	25,969	71,630	40,790	11,702	51,811
少數股東權益	(1,419)	(1,419)	(631)	(788)	(745)	(730)
集團Net Profit	101,189	24,550	70,999	40,002	10,957	51,081
每股盈利	0.23	0.06	0.16	0.09	0.03	0.12
EBIT/Sales	26%	8%	19%	13%	4%	13%
Net profit/EBIT	82%	79%	83%	82%	74%	85%

經演算後﹐首半年(Mar-Sep)
每股盈利是0.06-0.23港元﹐
平均每股盈利是0.14港元

全年的每股盈利是0.28港元
(過去5年平均每股盈利是0.24港元)


每股股息﹕
Mar 2006﹕0.086
Mar 2007﹕0.109
Mar 2008﹕0.132
Mar 2009﹕0.086
Mar 2010﹕0.120
Sep 2009(首半年)﹕0.031
Sep 2010(首半年)﹕?
平均派息比率﹕44% (中期少末期高)

	31-Mar-10	31-Mar-09	31-Mar-08	31-Mar-07	31-Mar-06
每股股東權益	1.56	1.45	1.43	1.24	1.05
每股有形資產	1.41	1.22	1.19	1.05	0.86
每股淨淨營運資本	1.03	0.76	0.72	0.59	0.39
每股現金	1.11	0.80	0.70	0.53	0.51

現在的每股市價=2.22港元
我認為便宜。