安全邊際的概念

慚愧極了﹗
我所知有限﹐因為我現在還是在學習中。


聰明的投資者(The-Intelligent-Investor) 說﹕
1) 投資債券或優先股的安全邊際﹐在于﹕在幾年時間﹐公司的固定收入(稅前)5倍高于債券利息或優先股息。這個5倍超出利率條件的過剩能力構成了安全邊際。如果邊際較大﹐使得投資者充份感覺到對時間變遷的防備﹐保證收益的減少不會立刻影響債券利息或優先股息的派發。

我的看法﹕就好像公司的EBIT﹐如果只是高于finance cost一丁點而已﹐這家公司恐怕隨時會被告而破產。

2) 在一個10年的周期中﹐這個長期數據足以提供一個非常實際的安全邊際﹐在合適的條件下將會避免損失或使損失達到最小。投資于‘代表性’普通股。如果以幾年中市場的平均價購買﹐那麼所支付的價格應當有一個適當的安全邊際來保證。

3) 投資者的風險在于高出市場水平集中購買﹐或購買‘非代表性’的普通股﹐它一般會帶來使收益率下降的風險。

4) 投資者主要的損失來自在有利的商業條件下購買劣質股。往往將現在的好收益等同于收益能力﹐並且假設繁榮和安全性一致的﹔稍高收入卻靠不住﹔兩三年非正常高利潤﹐不知名卻價格遠高于有形資產。

5) 利息費用和股利的範圍必需通過幾年來檢驗﹐包括低于正常商業的週期。

6) 安全邊際和多樣化有緊密的關係。

N)。。。。。。。。慚愧﹗還在學習中。


慚愧﹗我無法舉例說明。