昆明機床(300)

昆明機床 的合理價值是多少呢﹖

小牛以事實作為根據來分析﹐事實就是﹕

1. 現金流
2. 資產
3. 收益
4. 股息
5. 明確的前景

現金流﹕
這是昆明機床的現金流量表的資料(年報中獲取)

	經營流入 的現金(人民幣千元)	*投資流出 的現金(人民幣千元)	現金流入 (人民幣千元)	**每股現金流入 (人民幣元)
2008年	111,489	-60,904	50,585	0.12
2007年	285,476	-96,706	188,770	0.44
2006年	61,235	-63,936	-2,701	-0.01
2005年	102,197	-74,648	27,549	0.06
2004年	115,409	-99,420	15,989	0.04
平均	135,161	-79,123	56,038	0.13

*屬于“必需性”的投資現金流入。
**普通股的加權平均數(千股) 424,865

經營流入的現金/投資流出的現金﹕平均是0.7倍。表現一般。
每年都保持現金正流入。表現穩定性。

收益﹕

	股東收益 (人民幣千元)	每股股東收益 (港元)
2008年	276,565	0.74
2007年	250,138	0.67
2006年	102,529	0.27
2005年	11,001	0.03
2004年	-17,586	-0.05
平均	124,529	0.33

港元/人民幣匯率 1.134

股東收益的平均年增長率有22%

資產﹕

	物業、廠房及設備 (人民幣千元)	存貨 (人民幣千元)	銀行貸款 (人民幣千元)	股東權益 (人民幣千元)
2008年	445,508	663,296	70,000	1,031,210
2007年	403,780	427,423	50,000	869,359
2006年	353,785	283,919	60,000	627,907
2005年	376,819	274,503	107,200	523,141
2004年	348,776	323,471	144,291	512,140
年增長率	6%	20%		19%

存貨增加的速度高于擴張﹐必需關注。

每股股東權益﹕1,031,210人民幣千元或2.75港元

合理價值﹕

每股股東收益﹐E=0.33港元
每股股東權益﹐B=2.75港元

P = sqrt(20EB)﹐估計價值為4.26港元

所以昆明機床的合理價值 =4.26港元

**存貨增加的速度高于擴張﹐必需關注。