4個基本因素

Graham 說﹕

某人是否應該在某個時間﹐以某個價位買入\賣出\繼續持有某個證券﹖

在考慮解答所有這類問題﹐都會有意或無意碰下面4個主要因素--
*以重要性排列

1. 證券
2. 價格
3. 時間
4. 人

人 --財務狀況﹑對風險的喜好。但人並不是證券分析中的決定因素。

時間 --企業在某個時間會有不同的表現和形像﹐這種變化會影響我們對企業的看法。另一個原因
﹐利率隨着金融形勢的變化而變化。
證券分析必需盡可能﹑至少在通常狀態下可以適用。


證券和價格 --
我們應該問自己﹐

1. 買哪個企業﹖
2. 以什麼條件購買﹖

記住﹐是條件而不是價格。這條件不光指證券的價格﹐還包括證券的種類﹑條款﹑當時的狀態和表現。

條件的歸納如下﹐

1. 證券的條款 - 債券﹑優先股或普通股
2. 證券的狀況 - 經營穩健﹑收益可觀﹑收益能否再增加﹐(能否重現盈利能力)
3. 證券的價格 - 證券的收益率和股息率﹐是否比其他選擇更優越﹖