不佳的企業﹑優質的企業

Graham 說﹕

1. 適用于無經驗的證券購買者的原則﹕無論條件怎樣﹐都不要把錢投資在不良企業上。
2. 適用于證券分析家的原則﹕幾乎每一種企業﹐都會在某些價位上顯得便宜﹐在某些價位上顯得過于昂貴。

如果一味注重選着企業的作法﹐可能導致為了追求優秀企業上的投資而支付過高的代價。
但這考慮並不是否定普通投資者的原則﹐否則的話普通投資者可能在其他方面承擔更大的風險﹐而不是承認最有人捧場的證券就是最安全的證券。

作為分析家應該關注市場的情況和被普遍看好的企業﹐但也要保持獨立的判斷。
如果有充份的理由﹐應該毫不猶豫拋出人人看好的證券﹐選擇人人都不看好的證券。


我的看法﹕
所以證券分析家永遠是先考慮購買的條件﹐優質或不優質的企業只是安全範圍的大小。